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高燕资本也想在爆头后收购比亚迪 抢电池“票”有多难？

2月17日晚，智通金融APP独家报道高线资本斥资2亿美元参与最新一轮比亚迪股份私募。

耐心的高淳资本有意以更高的金额参与认购，但没有得到比亚迪的积极回应，最终确定为2亿美元。

值得关注的是：高燕资本刚刚清仓了NIO等一批美股。n汽车、肖鹏汽车、理想汽车。

事实上，就在一个月前，1月21日，比亚迪宣布将配售1.33亿股h股，并通过配售筹集298亿港元。作为比亚迪半导体拆分的主要投资方，红杉中国以巨额资金参与认购。公告称，此次筹资有望向电气化和智能化方向投资，继续巩固公司在电气化领域的领先地位。

高瓴资本看中比亚迪什么？

2月13日，高淳资本在SEC披露了2020年第四季度美股的持仓情况。数据显示，去年第四季度，高淳资本清仓理想汽车、肖鹏汽车、威来。

由于两者都属于新能源汽车轨道，高燕资本为什么要将其地位转移到比亚迪？

我们可以分析一下高淳资本和比亚迪这半年的动作。

高淳资本其实很喜欢新能源产业链，继续看好产业链中上游的新材料和电池。自2020年下半年以来，高淳资本大举投资港股龙脊股份、同伟股份、宁德时报、恩杰股份、信宜能源等光伏和锂电池企业。

在新能源汽车企业中，比亚迪的优势在于自己的电池。

2020年3月底，比亚迪发布了重电池技术——“刀锋电池”，以更高的能量密度、更低的成本、更高安全性引领行业，首次搭载旗舰车型“韩”。自2020年以来，该公司的外部动力电池供应加速。长安和小康的车企在国内市场相匹配，已经进入BAIC新能源的公告期。它们已被丰田汽车海外指定，预计将供应福特、奔驰等世界知名汽车公司。

今年1月，比亚迪通过配售港股筹集资金，称投资方向为“电动化、智能化”。

2021年2月，市场消息传出，比亚迪的“刀片电池”预计明年将供应海外。

电池这张“车票”有多难抢？

此外，资本市场对动力电池的竞争日益激烈，但留给机构的“门票”并不多。谁会赢还不知道。

持有宁德时代后，参与比亚迪定增，高燕资本终于补上了“票”。

据了解，高淳资本一开始计划以更高的金额参与认购，但没有得到比亚迪的积极回应，最终确定为2亿美元。直到2月18日，比亚迪确认高淳资本以2亿美元参与最新一轮比亚迪股份私募。

高贤和红杉想以更高的金额参与认购，却挤不进去。

即便有再多的资金配售和定增，留给投资机构的机会也并不多。

毕竟，这个机会是有眼可以看到火热前景的。

早在2018年9月，第12届中国投资年会有限合伙人峰会上，德同资本创始合伙人田立新就透露：“过去这些年新能源产业链，这些细分行业，排在前面的投资回报是相当好的，包括电池，铝箔。以电池为例，平均的回报倍数都有3.09倍，年化有超过1倍，所以电池回报对投资人是相当有吸引力的。”

而现在，火热未减，投资机会却越来越稀缺。

2020年7月，电池赛道另一个龙头，宁德时代的定增融资，同样引起激烈争夺。

2020年7月17日晚间，宁德时代公布定增结果，募集资金197亿元，创下了再融资新规发布后募资金额的新纪录。该定增吸引了38家国内外的投资者参与申购，累计申购金额更是高达千亿元。

从宁德时代公布的各家报价来看，由于采取价高者获配的规则，定增的争夺甚为激烈。最终，本次定增的发行价格为161.00元/股，即低于161元/股的报价全部无效。

其中，高瓴资本报了三个报价，分别是161.98元、159.66元、155.86元，均为100亿元，最终最高价高于161元，成功获配。

值得注意的是，最高价几乎都是由外资大行给出，其中UBS报出了全场最高报167.61元，钜派投资摩根的最高报价为167.60元，这些报价更是高于宁德时代前20个交易日均价163.81元/股，显然外资的报价更为大胆。

国内，电池赛道的融资火爆。

2021年1月，北汽蓝谷子公司蓝谷智慧能源就宣布完成A+轮融资，融资总额超3亿元，由北汽新能源、SK新能源（SKFS）、宁德时代和廊坊安鹏基金四家企业联合领投。

日前，媒体报道，武汉蔚能获得数亿元新一轮投资，投资方包括山东威达、蔚来、国泰君安、湖北省科投、宁德时代、天际资本、自明资本、港华综合、三峡基金、太平金融等，其中山东威达向武汉蔚能增资1．5亿元取得其8．88％股权。

2月2日消息，长安汽车官方招标平台信息显示，重庆长安新能源汽车科技有限公司（长安新能源）为了加快推进IPO进程，计划股份制改造、B轮融资、和IPO上市，其中B轮融资金额计划为30亿元。

而在全球市场上，电池科技的融资也越发火热。

2021年2月，专注于清洁技术的全球通信、研究和咨询公司Mercom Capital Group最近发布了电池储能、智能电网和能效领域的2020年第四季度和年度融资和并购报告。

该报告中的一些重要发现包括：

2020年，电池存储、智能电网和能效公司获得了81亿美元的企业融资，而2019年的这一数据为38亿美元。

2020年，电池存储领域的企业融资增长了136%，54笔交易共融资66亿美元。

2020年，全球对电池存储、智能电网和能效公司的风险投资增加了12%，达到26亿美元。而2019年该领域的融资规模为23亿美元。

该报告还指出，2020年，锂离子电池技术公司获得的风投最多，达到6.49亿美元。但其他的电池类别也获得了资助，包括固态电池、下游储能、储能系统和流态电池。

而2021年2月初，下一代电池材料公司—Sila Nanotechnologies(“Sila Nano”)，宣布其在F轮融资中筹集了5.9亿美元，融资后的估值可达33亿美元。

产能过剩？强者恒强！

据市场研究公司SNE Research数据预测，到2023年，新能源车的动力电池需求预计将达到406GWh，供应预计为335GWh，缺口约为18%；到2025年，这种情况将进一步恶化，供应缺口将达到40%左右。

特斯拉就曾因动力电池产能不足等原因深陷“产能地狱”，奥迪、奔驰等也曾面临动力电池供不应求的难题。

事实上，新能源汽车近40%的成本集中在动力电池上，这对于资本来说，显然是一个投资的好机会。

可以说，谁掌握了电池，谁就掌控了主动权。

据上证报资讯统计，2020年，全球有超20家锂电池企业宣布投资扩产，总金额超 2000亿元，涉及动力电池产能约500GWh，投资区域主要集中在中国和欧洲。

2021年2月2日盘后，宁德时代公告称，拟合计投资不超290亿元建设三电池项目，包括四川省宜宾制造基地五、六期项目，广东省肇庆市动力及储能电池项目，以及福建省宁德市霞浦县时代一汽动力电池生产线扩建项目。

一方面是“扩产为王”，另一方面市场却不断有产能过剩的警告声音。

联合资信、工商三部此前发布《2021年我国动力锂电池行业信用风险展望》指出，我国新能源汽车产业仍处于成长期，随着产业链的完善、规模效应的显现，近年来产品不断丰富、成本有所下降，以产促销的局面正在形成，加之充电设施短板的补齐，未来新能源汽车产销量有望保持较高增长，从而对动力锂电池产生旺盛需求。

不过，上述报告也强调，当前动力锂电池行业已出现产能过剩现象，未来竞争中可能呈现“强者更强，弱者更弱”格局，行业集中度有望进一步提高。2021 年动力锂电池行业市场规模有望增长，联合资信对动力锂电池行业的展望为“稳定”。

那么，动力电池会不会产能过剩？

“虽然结构上可能会有部分的紧张，但其实动力电池产能总体上一直是过剩的。”锂电行业数据服务平台“真锂研究”分析师墨柯认为。

“任何处于增长中的朝阳产业其实产能都有一定过剩，动力电池产能过剩维持在一定幅度内。因为动力电池生产设备这几年更新的速度非常快，三四年前投资的设备可能基本上就没有太大价值了。所以如果电池厂倒闭了，老一点的产能其实是消失了的，因为没有人去承接，大家更愿意去看一些比较新的产能。”

在墨柯看来，宁德时代、比亚迪等头部厂商之所以还在扩产，是因为它们要时刻准备去接手那些倒闭的中小电池厂的市场订单。

从市场份额分布来看，当前，中国动力电池行业份额向宁德时代、比亚迪等头部企业倾斜严重，马太效应已十分明显。