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手握300亿现金 现金流良好 为什么小米即使股价大跌也愿意筹集巨款？

小米无疑是周三市场的焦点。

上午意外停牌，下午宣布巨额融资，下午复盘个股暴跌10%以上。经过一次操作，华尔街业界有点不解：为什么小米第三季报这么亮瞎？

不缺钱的小米融资了，股价暴跌11%

先回顾一下整个事情的发展。

12月1日晚，彭博社率先报道小米集团将增发10亿股，发行8.55亿美元七年期零息可转换债券。

12月2日上午，在官方公告到来之前，小米集团停牌排在第一位。小米集团在港交所发布短暂停牌通知，称“关于在一般授权下发行可转换债券、在一般授权下配售现有股份、旧股份后认购股份的公告待定”。

12月2日下午，随着小米集团的正式宣布，消息得到了证实。

小米在公告中表示，拟发行2027年到期的可转换债券8.55亿美元，发行债券净收益约8.896亿美元；双方同意以每股23.70港元的价格配售10亿股股份，认购所得的净收益约为31亿美元。

关于资金的使用，小米表示，筹集的资金主要用于增加营运资金扩大业务，投资增加主要市场的市场份额，投资战略生态系统。

但是，市场不怎么买。

下午复盘后，小米集团股价暴跌11%，盘中最低价为23.1港元。截至当日收盘，小米集团下跌约7%，为近一个月来最大单日跌幅，收于24.3港元。

小米集团12月2日股价图插曲，

有业内人士指出，小米集团股票早盘停牌是因为公司未能及时披露配售情况，令交易员感到意外。

京华伊山在香港的研究总监彭伟(Castor Pang)表示，小米集团的这一操作绝对不同寻常，因为其他配售公司通常会在定价后不久发布官方公告。

与此同时，HKEx还要求，如果一家公司的一些内幕信息在正式披露前已经披露，该公司必须申请停牌。奇怪的是，12月1日，也就是披露的前一天，彭博已经报道了小米的可转债和配售。

争议点：300亿现金，小米为什么需要巨额融资？

除了股价的快速反应，刚刚表示看好小米的美国银行美林也来“补刀”。

12月2日，美银美林发布研究报告，将小米集团评级从“买入”下调至“中性”，目标价也从30港元降至26.4港元，降幅12%。

美银美林认为，争议点在于，现金流充足、现金流良好的小米为什么要这么做。报告认为，考虑到不断增长的盈利，此次发行将引发投资者对小米集团现金运营效率低下的担忧。此外，以如此高的估值融资，可能会影响投资者对未来估值上升的信心。

其实小米并不缺钱。根据11月底发布的第三季度报告，截至2020年9月30日，小米集团的现金及现金等价物为人民币303亿元。

图片来源：小米集团公告(财务报告)

根据小米集团发债情况，募集净额为8.896亿美元，配售募集净额为31亿美元。总共融资近40亿美元，按照当前汇率来看相当于约260亿元人民币。

换句话说，小米融资后的现金和现金等价物将增加到560亿元人民币左右。

还有观点是，市场并不待见股价高位折价的大额融资。

据蔡邑介绍，博达金融控股有限公司非执行董事长温天娜表示，小米集团在年底前发债和配售，被某些投资者认为这是抓住股价位于高位时机，趁势做大额融资，也导致短线股价受挫方面在年底敏感期让投资者有了一些惊喜；对于认购可转债的投资者来说，估计是不想承受短期股价波动。

图片来源：小米集团公布(附价格)那么，雷军为什么要这么做呢？

不缺现金，这也不受投资者欢迎。雷军是干什么的？

一种可能性就是小米要抓住机会进一步争夺智能手机的市场份额。

从全球来看，小米第三季度智能手机出货量超过苹果，排名第三。虽然美银美林下调了小米的评级，但仍看好小米在智能手机方面的优势。

12月2日，据日经新闻(Nikkei News)报道，知情人士透露，小米一直在与供应商谈判，预订高达2.4亿部手机组件，远远超过小米今年的出货量。

报道称，小米已告知部分供应商，其内部目标更高。明年的出货量预计在3亿台左右。但是文章也提到，这个目标似乎不可能实现。例如，芯片供应商可能无法为一家公司提供这么多芯片，尤其是当供应链受到新冠肺炎疫情影响时。

除了扩大在智能手机业务的优势，还有一种猜测是：小米难道是要造车了。

微信官方账号中的微信“幸运部落”推测，小米以充足的资金筹集了巨额资金，旨在加入目前最热的赛道——智能电动车。

这里不得不提到小米的竞争对手华为。华为已经正式澄清了这个预先宣传的造车计划。

11月25日，华为管理团队向消费业务管理委员会发布文件，正式调整智能车业务的管辖范围。“华为不制造汽车，但我们专注于信通技术，帮助汽车公司制造好车。华为再次重申，华为不造整车，而是专注于ICT技术，帮助汽车公司造出好车，成为智能联网车的增量零部件供应商。”以后谁造车干扰公司，就可以调离岗位，另谋高就。"