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创历史新高！一年转型或180以上…

中国基金报记者李书超

在资产管理新规整改的约束下，分级基金、短期理财基金进行转型寻找出路，将今年转型基金数量推上新高。数据显示，今年转型基金数量已达88家。考虑到分级基金和短期理财基金在年底前正在进行批量转型，预计2020年进行转型的基金数量将超过180只，再次成为基金转型的“大年”。

基金转型数量或连续三年破百

分级、短期理财基金为主流

Wind数据显示，从基金转型生效之日起，截至11月20日，今年以来的转型基金数量为88只(结合股份计算)，重点是分级基金和短期理财基金的转型。其中分级基金21只，短期金融基金24只，两者合计达到45只，占总市值的一半以上。

从历年转化资金数量来看，2015年至2019年的转化资金数量分别为52、45、63、171、164笔。根据监管要求，分级资金和短期理财资金整改期限不变，改造将于2020年底前完成。目前仍有84只分级基金和11只短期理财基金未整改，今年转型基金数量很可能超过180只，成为基金转型的“大年”。

针对上述现象，业内很多人认为，公募基金适应监管政策和市场变化，产品转型对投资者和基金公司都有利，是一种性价比高的方式，是行业成熟的表现。

“以上很多产品都是在新资产管理规定的要求下进行转型的，包括分级基金和短期理财基金，大部分都可能选择产品转型。”来自上海中型公募市场部的一位人士表示，不符合监管要求、不适应市场的基金将通过转换机制获得新生，对持有人和基金公司都有利。

中融基金还表示，基金转型本质上是一种应对政策变化和市场变化的积极运营模式，以更好地为基层人民服务，体现现有产品的价值。这说明基金公司在产品线运营上更加成熟，意识到基金产品要满足市场、监管和投资者的需求，综合考虑经济发展和资本市场的需求，满足投资者的合理需求，顺应资产管理行业的发展现状，这是基金行业成熟发展的体现。

中融基金认为，基金转型在基金新陈代谢中起核心作用，公募基金产品要以满足基层群众需求为出发点。对于普通投资者来说，获得有效的投资和理财工具，实现稳定的投资增长是核心需求，因此积极的资金转化是实现这一需求的重要途径。

"基金产品的新陈代谢是金融市场变化的必然过程."上海证券基金评估研究中心的基金分析师韩阳表示，公共基金作为一种理财产品，需要不断更新以满足新的要求，才能拥有更长的生命力。与申请新产品相比，资金转化有效节省了人力成本，是一种更具成本效益的方式。

韩阳认为，新陈代谢本质上是淘汰不符合合资企业管理新规定、不符合未来资本市场产品需求的产品。过去建立的基金产品必然不适合未来的发展需求，所以只有主动转型才是这些产品最有效的方式。

转型呈现四大趋势

需关注存量持有人体验

从基金转型的角度来看，主要分为四个方向：一是大部分分级基金转型为LOF产品；二是短期理财多转换为短期债务或利率债务产品；三是部分正规开放式基金改为开放式基金。比如长生盛杰一年内改为“长生盛杰基金”，中欧洪涛一年内改为“中欧洪涛”；最后，冷门的产品变成了热门的主题基金，比如“财通稳健成长”变成了“财通可转债”；汇天府价值的多因素量化策略已转化为“强化汇天府沪深300指数”。

在韩阳看来，从转型基金的主要方向来看，它主要侧重于符合监管导向的分级基金的转型。此外，一些基金也进行了转型，以满足投资者的需求，如最近货币基金转化为债券基金，债券基金转化为可转换债券基金等。与重报新产品相比，将被市场淘汰的基金产品转化为更高效的方式正被更多基金公司所接受。

由于基金转型涉及股票持有人的经验，各基金公司也会从基金类型相似性、产品风险特征、市场热点等角度对产品进行变更。在基金转型中，为持有人创造更好的体验。

谈到基金转型的注意事项，中融基金表示，目前基金转型正在走向成熟。基金转型涉及持有人的经历。首先，从产品类型来看，转型是为了让产品更有生命力，让持有者更容易、更清晰地理解产品类型；其次，从风险收益特征来看，需要了解基本人群偏好的风险收益特征，提供更容易接受和持有利润的产品。毕竟基金产品是为了实现真正意义上的金融包容性；第三，从市场热点的角度来看，向热钱基金的转型，不仅要以基金规模的增长为目标，更要以给基础人群提供紧跟市场热点的投资工具为目标。

韩阳还表示，基金转型后，对投资者来说相当于一个新产品。转型后，投资者需要重新考虑产品类型和风险收益特征是否仍然适合持有。另一方面，虽然基金转型可能对原持有人并不友好，毕竟基金的风险水平、投资范围、投资方式都可能发生变化，但对于濒临死亡的产品，转型是帮助投资者平稳过渡的有效途径，可能是更负责任的解决方案。

事实上，从2015 -2016年的关闭开放，到2017 -2019年保本基金的转型，再到今年大量的分级基金和短期理财基金的转型，以及券商资产管理的大集合到公募，在监管政策和市场变化的要求下，基金转型正成为股票不符合、缺乏市场适应性的产品的新的出路。部分基金转换前后，基金规模增加了几十倍甚至上百倍，从迷你基金到几十亿的产品，基金产品转换的效果日益突出。

表1:最近实施转型并生效的基金列表

(来源：风截止日期：11月20日)

编辑：船长

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