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美团市值一度超过工行 年内上涨230%！300万骑手“碾压”45万银行家？

互联网在神话的财富创造仍在继续。

今年8月市值超过平安(2318.HK/601318.SH)后，美团股价继续一路飙升。今天早盘，美团市值一度超过工银1398.HK/601398.SH。年初以来累计涨幅达到230%，从低点的涨幅甚至达到380%。

美团市值盘中超过工商银行

11月9日，美团股价高开后震荡上行，涨幅超过3%，总市值一度超过工行。截至中午收盘，美团收于每股337.2港元，上涨3.18%，总市值19，828亿港元；工行的港股上涨0.21%，至每股4.69港元，工行的a股上涨0.6%，至每股4.99港元。a股和h股的总市值为19，846亿港元。

传说：美国集团市值一度超过工行

目前，美团港股市值排名第四，紧随工行之后，阿里巴巴(9988.HK)和腾讯控股(0700.HK)分别排名第一和第二。今天香港科技股整体上涨迅速，腾讯上涨2.6%，股价首次站上630港元的高位；阿里巴巴上涨3.26%，

从市盈率来看，美团和工行的估值逻辑和想象完全不同。目前美团滚动市盈率527倍，工行滚动市盈率5.2倍。

近日，美团“回归A”的谣言悄然发酵。11月3日，媒体报道援引知情人士称，美团正在考虑恢复a股二次上市，并已与多家券商接触，与上交所、深交所沟通。美团回应称，没有相关上市计划或时间表。

但资本市场的积极反应体现在股价上。11月4日，美团股价上涨6.01%；11月5日，美团延续涨势，开盘后股价触及334.6港元高点，几乎与工行持平。今年以来，美团实现了230%的增长。

坐拥300万骑手大军，美团领跑本地生活

美团创始团队由王兴宇于2010年组建，2013年正式推出外卖业务，2015年完成美团与公众点评的合并。今年10月，美团点评公司原名简化为美团。美团表示，公司名称的简化不会对业务方向、组织结构、公司运营等产生任何影响。但会有助于建立公司统一的品牌形象，而大众点评将始终保持独立发展。

经过十年的发展，原来的团购网站已经变成了中国互联网巨头，形成了百万骑手。美团年报显示，2019年美团全职员工5.5万人。美团发布的《2020年上半年骑手就业报告》显示，上半年通过美团赚取收入的骑手总数达到295.2万人，同比增长16.4%。

2020年，美团交出了一份辉煌的成绩单。财报显示，美团第二季度实现营收247亿元，同比增长8.9%；期间利润22亿元，同比增长95.5%，弥补了第一季度亏损15.8亿元。

其中，主营业务之一的餐饮和外卖实现了强劲的扭亏为盈，当季营收同比增长13.2%，达到145亿元；同时营业利润也由负转正，从一季度亏损7088万元，转为盈利13亿元；日均订单量同比增长6.9%，达到24.5万份。另一个主要行业，商店对商店，酒店和旅游业，还没有恢复到疫情前的水平。

值得一提的是，美团在很多新战场上频频发力，其新鲜的零售业务将成为其下一阶段成长的动力。虽然新业务板块仍处于亏损状态，但营收增速在三大业务中最高，增速为22.1%，实现营收56亿元，占总营收近四分之一，亏损范围同比缩小。美团新业务包括单车共享、B2B餐饮供应链服务、小额贷款业务、美图

但是，美团也不是没有对手。阿里本地生活板块，由饿、箱马鲜、淘鲜组成，是美团的标杆。不过目前美团的业务还是比较优越的。招商证券最新研究报告显示，美团在本土生活领域有绝对优势。美团积累了长期的覆盖规模和骑手数量，注重低线发展，增长空间大。

汇丰研究公布的研究报告显示，美团今年的利润预测上调了140%，2022-2030年自由现金流的复合年增长率从17%上调至21%，主要是因为公司8月份日均订单达到创纪录的4000万。汇丰指出，该公司在一些下沉城市(尤其是北方)拥有非常高的市场份额，这使得该公司在当前的市场竞争中更具优势，包括在与供应商谈判时获得更有利的条件和稳定的交货效率。同时，汇丰对其融资策略、成员生态和运营模式持乐观态度，并重申其“买入”评级。

“宇宙行”上半年让利实体承压，信用风险压力将逐步显化

中国工商银行(ICBC)常被称为“宇宙银行”，因其规模大而在世界上排名靠前。根据英国杂志《银行家》公布的2019年全球银行排行榜，中国工商银行连续7年排名第一，一级资本3375亿美元。商业银行一级资本是综合衡量业务发展能力和风险承受能力的重要指标。同时，从总资产和税前利润排名来看，工行继续保持全球银行业第一。

工行年报显示，截至2019年底，工行共有员工44.5万人，营业网点1.6万个，客户存款23万亿元。

2006年，工行在上海证券交易所和香港证券交易所上市，融资金额为219亿美元。上市后成为上交所最大的股份制公司，港交所第三大公司，仅次于当时的汇丰控股(0005.HK)和中国移动(0941.HK)。工行在港交所上市时，散户人数创下97万人的纪录。上市当天，创下香港联交所单日成交额最高纪录，达374亿港元，打破了汇丰控股1998年的成交额。

长期以来，工行a股总市值排名第一，但今年6月，贵州茅台股价一路上涨，总市值历史上首次超过工行(a股h股)。贵州茅台只用了几年就从市值前十名排到了第一名。

上半年，受经济环境影响，银行业压力较大，工行也不例外。工行在半年报中指出，期间净利润同比下降11.2%。

10月30日，工行发布的第三季度报告显示，前三季度营收6002.47亿元，同比增长2.66%；归属于母公司股东的净利润2286.75亿元，同比下降9.15%。截至9月底，工行不良贷款余额2855亿元，同比增长18.8%；不良贷款率为1.55%，也上升了0.12个百分点；拨备覆盖率190.19%，下降9.13个百分点。

东吴证券在研究报告中指出，从第三季度报告的情况来看，国有大银行在盈利实体的引导下确实面临一定的资产质量压力。但工行在业绩发布会上提到，逾期贷款和不良贷款的剪刀差连续两个季度为负，也反映出公司对不良贷款的认定更加严格。目前，市场普遍预计，明年上半年国有大银行的资产质量风险可能会逐步得到清理。东吴证券认为，自第三季度报告发布以来，信用风险压力将逐渐显现。随着宏观环境的改善，市场担忧将逐渐减弱，预计开始企稳。

关于银行业的整体预期，广发证券指出，在这一年中，之前的观点将继续保持。随着经济的复苏，银行业的繁荣趋势正在好转，而人民币的清算也在加速