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为什么中国证券交易所打造的“三剑客”在打败传统汽车公司对抗特斯拉的时候突然失去了香味？
自8月份首次公开募股以来，肖鹏汽车的股价上涨了两倍，达到46.38美元，而理想汽车的股价与7月份的首次公开募股相比上涨了100%，达到31美元。然而，2018年9月上市的威来足以让两家公司相形见绌：在政府补贴、电池成本下降和中国汽车销量反弹的推动下，威来股价飙升近600%，至46美元。
腾讯证券12月22日报道，电动汽车是汽车行业的未来，所以前者想吸引华尔街的想象力也就不足为奇了，尤其是今年疫情肆虐，其他很多企业急于增长的时候。
近日，威来汽车、肖鹏汽车、理想汽车三家中国电动汽车公司再次掀起资本“骚动”，相继发行新股发行计划，增加资本储备。
其中，理想汽车计划以每股29美元的价格发行4700万股美国存托股票(ADS)，净募集金额约为16.02亿美元。如果承销商行使超额配售选择权，募集资金额将进一步扩大至18.405亿美元；肖鹏汽车计划以每股45美元的价格发行4800万股ADS股票，募集资金总额将达到21.6亿美元。如果承销商充分行使超额配售选择权，筹资规模将达到24.84亿美元；威来12月14日宣布将以39美元/ADS的价格发行6800万ADS，募集资金总额约26.5亿美元。如果承销商行使超额配售选择权，募集资金总额将超过30亿美元。
从股价来看，肖鹏汽车的股价自8月份首次公开募股以来上涨了两倍，达到46.38美元，而理想汽车的股价与7月份的首次公开募股相比上涨了100%，达到31美元。然而，2018年9月上市的威来足以让两家公司相形见绌：在政府补贴、电池成本下降和中国汽车销量反弹的推动下，威来股价飙升近600%，至46美元。
是否要获利了结
经历了如此巨大的涨幅，投资者似乎很难放弃其中的任何一个。但现在，是否从中国证券交易所打造的“三剑客”股票中获利已经成为必须，主要是因为以下三点：
1.这三家公司的估值都很高。例如，肖鹏汽车的市值已经超过其2021年预期销售额的15倍。
2.中国电动汽车企业也面临着行业和市场风险。政府补贴正在下降，而且可能会结束。此外，中国电动汽车市场的竞争正在加剧。此外，美国国会最近通过法案，将不符合会计准则的中国公司在2021年底前从美国退市，这可能会让外界不再过多关注这些公司。
3.即将推出的新冠肺炎疫苗的前景可能会加速市场将注意力从成长股转向受病毒传播和全球经济困难影响最大的公司股。许多市场策略师表示，这种转变始于上个月，预计将在2021年进一步加速。
随着人们越来越意识到这些风险，威来汽车、肖鹏汽车和理想汽车的股价自11月底的峰值以来平均下跌了30%，未来可能还会进一步下跌。
下一个特斯拉？
为了环境问题，中国希望到2035年，电动汽车在中国汽车总销量中的比例达到50%，到2020年达到5%左右。为了加快电动汽车的普及，政府向消费者和中国汽车制造商提供补贴，补贴总额高达汽车成本的30%。同时，它还在美国提供基础设施支持和联邦温室气体排放配额等项目，以支持该行业的发展。
虽然在美上市的三家中国电动汽车公司都试图从中国的电气化进程中获利，但他们都有不同的策略。总部位于上海的威来汽车旨在成为世界上最大的汽车制造商，销售一辆没有电池的电动汽车，然后以每月140美元左右的价格将电池租给购车者。这包括在威来汽车的服务站每月更换六次电池，威来汽车可以行驶1500英里左右。汽车和电池分开购买可以让汽车更便宜，对买家更有吸引力。
截至目前，威来汽车全年交付36721辆，比2019年增长111%。自2014年成立以来，该公司已售出约6.9万辆汽车。像Ideal和小鹏一样，威来目前只在国内销售，但威来和小鹏计划未来在海外销售汽车。威来目前有三款。卫来ES6最畅销零售价补贴前不到6万美元，过去12个月销售额约18亿美元。分析师预测，该公司2021年的收入将达到46亿美元。
理想汽车成立于2015年，销售内置汽油发动机的汽车，无需电源即可为电池充电。公司唯一的车型“理想ONE”，补贴前售价32.8万元(约合5万美元)。到2020年，该公司已在中国交付26498辆汽车，去年销售额约为7.75亿美元。分析师预测，2021年理想汽车的销售额将达到27亿美元。
总部设在广州的肖鹏汽车目前销售一辆轿车和一辆SUV，并在自动驾驶技术上投入巨资。去年10月，该公司在中国举办了一场活动，将自己的自动驾驶解决方案与该领域的先驱特斯拉进行比较。
肖鹏汽车成立于2014年，今年迄今已交付21，341辆汽车，同比增长87%。G3运动型SUV补贴前价格2.5万美元左右，P7豪华轿车零售价5万美元左右。分析师预计，该公司明年的收入将达到21亿美元，比过去12个月的5.3亿美元增长300%。
正如这些数字所表明的，中国电动汽车股票的上涨绝非没有原因。本月早些时候，高盛分析师方菲将威来的评级从“卖出”上调至“中性”。他解释了自己对中国电动汽车市场前景的误解。
他说，更好的利润前景和与特斯拉的比较有助于激发投资者对中国电动汽车股票的热情。目前，这些新的汽车制造力量的市场价值接近传统汽车制造商，其中威来的价值约为580亿美元，肖鹏的价值为350亿美元，理想汽车的价值为280亿美元。
相比之下，通用的市值是610亿美元，福特的市值是360亿美元。通用汽车、福特汽车、菲亚特克莱斯勒每年销量超过1700万辆，中国新能源三剑客2020年销量有可能超过10万辆。
威来汽车拒绝就该股的上涨或估值置评，但该公司投资者关系总监表示：“我们对基本面的势头和积极进展感到鼓舞。”此外，小鹏拒绝接受公司高管的采访，而理想汽车拒绝置评。
隐忧犹存
然而，中国电动汽车新贵面临的潜在风险并没有反映在股价上。例如，有传言称，2020年将削减政府补贴，导致2月份电动汽车销量较去年同期下降79%。最终，由于疫情，策略改变了，扩大对电动汽车的补贴也帮助销售恢复。
然而，减少政府补贴的风险仍然存在。根据肖鹏汽车向监管部门提交的文件，未来三年，直接购买补贴预计将分别比2019年水平下降10%、20%和30%。
此外，电动汽车市场的竞争也在升温。虽然威来汽车、肖鹏汽车和理想汽车都在销售他们的产品，并努力增加产量，但他们仍然不能很快占领市场，这可能会给其他汽车制造商留下机会。因为比亚迪、通用、大众、宝马也计划在2021年向中国市场推出新的电动汽车。
同时，中国也是特斯拉的关键市场。11月，特斯拉在中国销售了约22000辆Model 3汽车，刚刚获准销售中国生产的Model Y跨界车。韦德布什分析师丹艾夫斯(Dan Ives)表示，该公司在中国的业务价值约1000亿美元，足以使特斯拉中国成为世界第三大汽车制造商。按照目前5780亿美元的总市值，特斯拉已经是全球市值最高的汽车公司。
12月3日，瑞银分析师龚将的股票评级从“买入”下调至“持有”。他认为：“鉴于特斯拉Y型车的推出以及比亚迪韩在更大车型细分市场的竞争性定价，汽车可能面临更大阻力。”
此外，两家中国电动汽车制造商存在会计问题。在今年提交给证交会的文件中，肖鹏汽车和理想汽车都指出了它们在会计审计方面的所谓弱点。两份报告都指出，他们缺少了解美国会计准则的员工。在12月7日提交的文件中，肖鹏汽车表示正在实施改革以解决这个问题。
虽然上述风险不会对中国电动车股构成直接威胁，但目前的估值水平已经让“三剑客”几乎不可能犯错。(德鲁)
